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　　中国债券市场概述一、发展概述中国债券市场从 1981 年恢复发行国债开始至今, 经历了曲折的探索。 1996 年末建立债券中央托管机构后, 中国债券市场进入快速发展阶段。目前, 我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。中央结算有限公司(以下简称“中央结算公司”,英文简称“ CCDC ”)作为债券中央托管机构, 为中国债券实行集中统一托管, 又根据参与主体层次性的不同, 相应实行不同的托管结算安排。其中,银行间市场是债券市场的主体,债券存量约占全市场 95 %。这一市场参与者是各类机构投资者, 属于大宗交易市场( 批发市场), 实行双边谈判成交, 典型的结算方式是逐笔结算。中央结算公司为银行间市场投资者开立证券账户, 实行一级托管; 中央结算公司还为这一市场的交易结算提供服务。交易所市场是另一重要部分, 它由各类社会投资者参与, 属于集中撮合交易的零售市场, 典型的结算方式是实行净额结算。交易所市场实行两级托管体制, 其中, 中央结算公司为一级托管人,负责为交易所开立代理总账户,中结算公司(以下简称“中证登”, 英文简称“ SD&C ”) 为债券二级托管人, 记录交易所投资者账户, 中央结算公司与交易所投资者没有直接的权责关系。交易所交易结算由中证登负责。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸, 也属于零售市场。柜台市场实行两级托管体制, 其中, 中央结算公司为一级托管人, 负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户, 承办银行为债券二级托管人, 中央结算公司与柜台投资者没有直接的权责关系。与交易所市场不同的是, 承办银行日终需将余额变动数据传给中央结算公司, 同时中央结算公司为柜台投资人提供余额查询服务,成为保护投资者权益的重要途径。二、市场框架(一)市场格局从交易场所看, 中国债券市场可以分为场外交易市场和场内交易市场。其中, 场外交易市场主要指银行间债券市场和商业银行柜台交易市场, 场内交易市场指交易所债券交易市场(包括上海证券交易所和深圳证券交易所)。从托管量和交易量看, 银行间债券市场是中国债券市场的主体,在中国债券市场发挥主导作用。从托管结构看, 中国债券市场的主体( 约占债市存量的 90% ) 实现了集中统一托管体系。中央结算公司作为中国债券市场的总托管人, 直接托管银行间债券市场参与者的大部分债券资产, 而中证登公司作为分托管人托管交易所债券市场参与者的债券资产, 四大国有商业银行作为二级托管人托管柜台市场参与者的债券资产。此外尚有部分债券未纳入上述中央托管体系, 上海清算所和中证登分别为银行间债券市场和交易所市场直接托管一部分债券(约占债市存量的 10% )。(二)债券分类按币种,中国债券主要分为: 1. 人民币债券人民币债券占据当前中国债券市场的绝大部分份额,达到托管量和交易结算量的 99% 以上。目前存量已超过 22 万亿元人民币,交易量突破 200 万亿元。 2. 外币债券 2003 年, 国家开发银行在国内发行 5 亿美元金融债券, 这是新中国建立以来在国内发行的第一笔外币债券。截至 2011 年底,国内外币债券存量为 36 亿美元。按债券属性,中国债券包括但不限于以下品种: 1. 政府债券政府债券包括国债和地方政府债。其中,国债的发行人为中国财政部,主要品种