交易所,交易所排名,交易所排行,加密货币交易所排行榜,加密货币是什么,加密货币交易平台,加密货币平台,币安交易所,HTX火币交易所,欧意交易所,Bybit交易所,Coinbase交易所,Bitget交易所,Kraken交易所,交易所权威推荐,全球交易所排名,虚拟货币交易所排名,加密货币,加密货币是什么首先，交易所、中国结算等大概率会进一步采取降费行动。疫情发生以来，交易所、中国结算已经多次降费支持实体。例如2022年3月，北京证券交易所公告“免收全部上市公司2022年度上市费用”，沪深交易所也公告免收2022年度上市初费、上市年费和股东大会网络投票服务费。中国结算则下调了股票类业务最低结算备付金缴纳比例、股票交易过户费。在此次国务院办公厅发文的推动下，交易所、中国结算等大概率会进一步采取降费行动。

　　根据华西证券的分析，此次降费对东财证券影响不大，若监管鼓励降低交易费率鼓励充分竞争，对于东财这类互联网券商可以进一步攻城略地（参考美国嘉信理财）沉淀资金，从利息等其他方面实现盈利。另一方面，对于天天基金的情绪影响大于实质。我们估算目前天天基金尾随佣金在集团收入中的占比为25%-30%，部分投资人担忧如果公募基金行业降低管理费，相应尾随佣金收费可能下降。但事实上，中国A股市场主动管理超额收益的存在决定了基金管理费不是基金投资者首要考虑的要素，目前的基金管理费是市场化竞争的结果，可能难以大幅下降；其次即便管理费下降也将是渐进式的；而且，如果监管鼓励打价格战，对于拥有海量用户的东财，旗下基金业务可能会有较大的发展。

　　从政策目的来看，9月15日，国务院办公厅发布的《意见》的初衷在于规范涉企收费，降度易成本，并非鼓励行业价格战，旨在通过优化营商环境、降度易成本以减轻市场主体负担、激发市场活力。《意见》中与金融业相关的表述在第二章第八条，具体表述为“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用”。市场担心证券经纪佣金率和公募基金管理费率下调影响券商盈利，但从政策意图来看，由于政策主旨在于规范涉企收费，降低全市场制度易成本，并非鼓励行业价格战，这种担忧更多是对市场情绪的短期影响。而且，证券经纪佣金和基金产品管理费主要向个人或金融机构收取，并不“涉企”，同时两项费率定价相对市场化，不属于制度易成本。基于此判断，上述政策并非指向两项费率。金融基础设施降低相关规费利于降低市场交易成本，或带来券商经纪净佣金率的提升。

　　随着金融科技服务的迭代升级和充分的市场竞争，以证券交易佣金率为例，近年来市场平均佣金率持续下行，目前已降至万分之2.5左右。银河证券认为，证券行业近几年来一直在以数字化、个性化、智能化、投顾服务及产品配置为抓手，不断探索加速财富管理转型，金融科技和专业服务目前已成为财富管理的核心要素，相应的收入也逐步呈现市场化、多元化的特征。降低交易费用对证券公司财富管理业务实际影响较小，证券公司应抓住这个契机，向投资者提供更加优质的综合财富管理服务，以金融力量支持更广泛群体实现财富保值增值，使资本市场更多发展红利惠及全体人民，助力实现共同富裕。

　　美国主动权益共同基金管理费率从1997年的1.04%降至2021年0.68%，24年下降35%；美国股票基金2021年管理费率为0.47%，31年下降53%；美国共同基金费率的长期下降与养老金推动的共同基金规模大幅扩张带来的规模效应以及超额报酬持续下降有关；2019年，美国家庭共同基金渗透率达到46%，非货币基金规模达到21.3万亿元，占居民财富比重为16%。截至2022年6月末，中国4121只主动型偏股基金平均管理费率为1.35%，较2014年的1.46%有所下降，主要受灵活配置型产品占比提升和费率下降的影响，偏股混合和普通股票平均管理费率为1.46%、1.47%，从历史趋势看费率相对平稳。存量基金费率中长期趋势由市场供需决定，长期看存在一定的下降趋势，但中国当下机构化程度、基金规模仍远不及美国，需求潜力大，产品收益率差异仍较为明显，预计未来管理费率有望保持稳定。

　　二是因为目前券商佣金已接近底部，2022年中报数据显示，截至6月末，市场佣金率已达到万分之二和万分之三，近年来基金管理费率也在持续下降。根据欧美成熟资本市场的经验来看，费率的持续下行是市场充分博弈的必然结果，但结合中国实际国情与相应制度法规，2019年，证监会发布的《证券经纪业务管理办法》征求意见稿中，明确规定了证券公司向投资者收取证券交易佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本，因此，当前证券行业的佣金率及与其相关性较高的基金管理费等相关费用下行空间有限。

　　三是近期银行存款利率持续下降，六大国有大行下调存款利率，多家股份制银行如中信银行、光大银行、民生银行、平安银行等也相继宣布下调存款利率，活期存款利率普遍下调5BP，各类定期存款产品下调幅度在10-50BP，本次存款利率下调一方面降低了居民及企业融资成本，进一步充裕了市场流动性；另一方面也提振了市场信心，对市场交投活跃度具备一定的积极影响。而此次出台的《意见》也有利于促进市场交投活跃度的提升，交易量的上升有利于抵消一部分费率下降带来的负面影响。

　　对于券商板块而言，注册制长期利好的趋势不变，叠加8月经济数据超预期、市场流动性合理充裕等宏观利好因素的支持，长期来看，券商板块仍有较大的估值修复机会与空间。但近期，经济修复局面尚未明朗，叠加国外市场扰动，A股仍呈现持续震荡趋势，一方面，美元维持强势，人民币贬值压力加大，离岸美元兑人民币破7，导致部分资金外流，影响陆股通流入资金规模，进而对国内股市产生一定程度的冲击。另一方面，近期美股三大指数持续下跌，欧股也全线收跌，外围市场的波动对中国市场波动及投资者信心均产生一定的负面影响。从长期来看，市场应围绕注册制落地、机构业务主线，关注券商板块的长期投资价值。

　　券商板块9月16日超跌主要受过度担忧“降费”政策的影响，短期悲观情绪释放相对充分，看好板块估值修复。从中长期看，居民财富向金融资产迁移、资本市场扩容、资本中介业务转型深化和头部公司集中度提升将持续提升龙头证券公司的盈利能力，从财富管理长逻辑来看，龙头证券公司长期竞争优势明显，考虑到市场对此次政策变动的过度反应，券商板块超跌使得当下券商板块估值位于历史低点，当前证券II（中信）PB仅为1.19倍，从而使其配置性价比在此次大幅下跌后进一步凸显。