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　　大元泵业603757）8月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年8月27日接受65家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 二、电话会议的主要内容 (一)公司2025年半年度业务情况介绍 1、2025年半年度业务情况 公司2025年半年报显示，公司报告期内实现营业收入9.65亿元，同比增长14.55%，受益于民用类传统业务的复苏及新兴业务的发展，公司营收继续保持稳定增长态势；报告期内，公司利润端总体承压，主要原因是2024年同期有一笔厂房转让带来的非经常性损益；而扣非后净利润小幅下滑的主要原因是（1）温岭新工厂转固带来的折旧费用增加；（2）公司可转债存续期间的利息摊销费用增加；（3）近年来，公司在雷客商泵、液冷温控业务等新兴领域的市场、研发投入增加带来费用增长。总体来看，上半年业务情况符合规划，未来将重点提升内部组织能力以把握外部环境改善后的市场机遇。 2、业务发展展望 随着非经常性损益带来的影响结束，公司半年报中也提到：随着农泵、家用屏蔽泵等外部经营环境的改善，工业泵、商用机械泵、液冷泵等业务对应的市场空间仍然较大，公司业务发展的核心挑战正从外部环境压力转为内部组织能否把握市场机遇的能力上。 （二）投资者提问 本次交流电话会议中投资者提问及公司回复的主要内容如下：

　　答：公司民用类业务主要为农泵及家用屏蔽泵业务。 （1）从农泵业务来看，该业务以国内经销为主，2024年受到促销政策的影响，该业务有所扰动，导致同期的基数较低，今年以来，公司积极主动调整销售和服务政策，国内销售实现回升。同时，公司也在加大外贸发展力度，外贸销售占比提升。 （2）从家用屏蔽泵业务来看，受益于欧洲渠道库存积压状态的改善，该板块外贸业务复苏带动总体业务实现小幅增长。同时，公司也将进一步加大国内相关业务的渠道建设和市场拓展进度。 作为公司核心的主营业务，民用类业务拥有成熟的渠道体系和稳定的下游市场布局，业务本身具有较强韧性。

　　答：（1）合肥新沪工业泵：公司该业务板块做化工屏蔽泵的时间比较久，以内销为主，产品为定制化、招投标模式，受国内大环境和基建速度放缓影响，国内新增项目相比往年减少，竞争压力较大，公司也在关注近期国内煤化工等细分市场的机会；近期以来公司该业务在外销领域有较好进展，在低基数上实现较快发展，例如公司积极匹配海外俄罗斯、东南亚、中东等地区EPC项目，并已取得部分实质性进展，进入部分客户的供应商名录。 该业务的适用场景及严苛要求决定了其具有较高的技术壁垒，公司也坚持以高质量、高标准为发展策略，近期已经取得美国的相关行业认证。工业泵对应的下游市场空间广阔，基于此公司也将加大业务投入，拓展产品宽度，争取做更多业务深入。 （2）新沪新能源：主要产品为新能源车的液冷泵产品，受益于国内新能源车企销量增长较快，该板块的业务量有明显增长。 （3）雷客商用泵：商用泵国内外市场体量都很大，公司成立子公司并引进新销售业务团队后该业务的增长速度也较快，尽管国内房地产、水务、环保等市场增长不大，但在该业务低基数的状态下，仍然有机会实现业务的较好发展。

　　答：影响公司扣非后净利润的不利因素主要是温岭新厂房转固产生的折旧费用增加以及公司可转债存续期间产生的利息摊销费用。2025年上半年，公司温岭新厂房以及采购一些新设备带来的折旧费用同比增加约942万元，可转债计提的利息费用同比增加约653万元。而从下半年来看，一方面公司温岭新厂房转固的时点为2024年中期，下半年的折旧费用与基数相比变动较小；另一方面，公司可转债已经进入提前赎回阶段，预计这块财务费用同比影响也有所改善。

　　答：业务进展方面，目前液冷温控业务营收占公司整体比例不高，公司也在半年报中也有提及，目前与国内头部的温控厂商进行合作，持续推动产品的迭代升级。但该业务在国内的发展仍处早期阶段，目前更多的还是与温控厂商共同推动产业和标准的落地，距离转化成公司业务增长仍有较长的距离。 产品布局方面，公司聚焦“致大”与“致微”两大技术方向。“致大”即开发更大功率（目前已达7.5kw，从几百瓦逐步提升至1.5kw、4kw）和更高电压（从300多伏、500多伏提升至700多伏，未来计划向800-900伏发展）的产品，以匹配数据中心机柜功率密度提升的需求；“致微”则是通过永磁同步电机技术优化及叶轮设计等，在满足流量压力需求的前提下，实现产品体积更小、功耗更低、效率更高、对用户来说更集成。

　　答：公司半年报也提到，从技术角度出发，目前产品仍处在初期，公司优势在服务响应速度等方面，配合客户做到迭代和优化。从市场角度出发，公司策略是与国内头部温控厂商深度合作绑定，产业链的爆发及起量需看整体市场的节奏。 目前海外成熟的液冷项目多采用传统的机械泵产品为主，目前国内端侧以格兰富、威乐、赛莱默这些海外泵企为主，他们已具备端测认证，该业务场景在国内的起量及屏蔽式技术路线的替代可能性尚待市场及产业的进一步发展，存在不确定性。

　　答：整体来看，行业的技术标准和场景实用都处于较早期阶段，未来产品的具体使用场景等还可能发生变化，存在较大不确定性。 目前机械泵主要用于一次回路（外侧）；屏蔽泵用于二次回路（室内侧），对静音、功耗要求比较高，其中小型屏蔽泵用于分布式CDU，偏大型屏蔽泵用于机柜或集中式CDU；氟泵基于本身的化工屏蔽泵技术，大型制冷设计氟化液介质产品，本身有这个技术在，可处理氟化液介质，适用于数据中心的环境制冷，在室外温度较低时可用氟泵取代压缩机以实现低功耗需求，可能后续在浸没式技术路线会有延伸。

　　答：（1）公司最开始是因为化工屏蔽泵相关的业务，有做氟泵的相关业务，数据中心风冷的用量较大，英维克002837）等也都是风冷厂商，前期就有一定商务关系基础，公司切入数据中心液冷领域源于与传统风冷厂商的商务关系基础。（2）公司子公司合肥新沪在屏蔽泵领域拥有近20年的积累，客户也基于此会提供新产品迭代的机会。 目前该业务的战略定位较高，在产品端和销售端投入有倾斜资源，期望抓住机遇深入该领域，同时与英维克、同飞等头部液冷系统公司的业务合作也会对传统产品运营模式和体系有反哺作用。

　　答：公司经营战略以关注收入增长及收入增长质量为主，随着2025年下半年厂房折旧同比因素消失、海外结构性业务恢复，外部环境压力将相对减小，未来核心看公司自身的市场开拓能力。公司会保持对收入端的良好投入，会关注产品毛利率、产品结构性因素，加大高毛利产品市场推广力度，以促进整体结构性毛利回升；费用端保持与收入端大体匹配的趋势。 分红方面，公司上市以来整体维持较高的分红水平，今年中期分红预案为每10股派发现金红利5元，尚需要股东大会审议，这一分红比例与去年保持一贯性，也是公司分红政策稳定性的重要体现，公司现金流一直较好，业务下游场景现金流良好，能够支撑公司进行持续现金分红。近期以来，大的资本开支已接近结束，温岭工厂去年已转固，安徽工厂预计今年年底竣工，目前公司账流动资金较为充裕，具备持续分红条件，且积极配合监管机构鼓励的一年多次分红的方向。