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　　从市场格局看，当前全球250多种稳定币中，美元稳定币占据绝对主导地位，形成“一超一强，百花齐放”的局面。其中，USDT以超1500亿美元的规模成为“一超”，占市场总量的62.14%；USDC以约600亿美元规模成为“一强”，占比24.26%，两者合计占据近87%的市场份额。这种高度集中的格局，在区块链平台支持方面同样明显——以太坊、波场和索拉纳三大平台贡献了约90%的稳定币供应，其中以太坊一家就占比51.5%。

　　发行方维持币值稳定的手段日趋多元。最基础的是资产锚定，比如USDT宣称每枚代币背后有等值美元储备，USDC则通过定期审计公开储备情况，让用户确信其与美元的1:1对应关系。合规化也是重要抓手，许多发行方主动对接监管要求，遵守反洗钱和尽职调查等规则，像Paxos发行的BUSD就接受纽约州金融服务局的严格监管。此外，技术创新为稳定币注入新活力，例如DAI这类算法稳定币，不依赖中心化储备，而是通过智能合约和超额抵押机制，在去中心化框架下实现价值稳定。

　　发行方的盈利核心围绕储备资产展开。用户用法定货币购买稳定币时，发行方会将收到的资金存入银行或投资于短期国债等低风险资产，赚取利息。以USDC为例，其发行方Circle的利息收入在2025年一季度占营收的96%；USDT的储备资产超1400亿美元，按4%的年利率计算，年利息收入可达约48亿美元。此外，发行方还通过收取发行/赎回手续费、提供生态集成服务等获利，比如Circle向使用其API工具的企业收取服务费，Tether则通过投资比特币、黄金等资产获取额外收益。

　　流通环节的交易所盈利方式更为多元。交易手续费是基本盘，用户在平台进行稳定币交易时，交易所按0.02%-0.2%的比例收费，庞大的交易量让这项收入颇为可观。上币费也是重要来源，新兴稳定币想在头部交易所上线，可能需要支付几十到数百万美元。此外，交易所还通过稳定币理财业务赚取利差，比如将用户存入的稳定币用于借贷或参与DeFi，从中获取收益；与发行方的合作分成也不容小觑，Coinbase 2024年从USDC相关活动中获得9.08亿美元收入，占其营收的13.8%。